昨天，寒武纪发布了一个资本公积弥补亏损的公告，引起资本市场的轩然大波。其中点赞量比较多的是这条评论：“看到摩尔的操作寒武纪也学起来了”。
其实，寒王的这个操作跟摩尔的操作完全不一样，摩尔发布的是用闲置资金进行现金管理的公告，而寒王发布的是用资本公积金弥补亏损的公告。虽然都涉及一些财务操作，但对财务报表的影响是完全不一样的。
摩尔因为刚刚上市募集了75亿的资金，他不甘心让这75亿的资金躺在银行活期账户里睡觉，所以它要买一些协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品。
那么这番操作会对摩尔将来的财务报表产生什么影响呢？其实几乎没有什么影响，因为不进行现金管理，这些钱一般都是银行活期存款或者是库存现金，都属于是会计科目里的货币资金；进行现金管理，购买的这些定期存款还是会计入银行存款，最终还是会计入会计科目里的货币资金。所以对将来的资产负债表没有什么影响。唯一影响的是将来的现金流量表，就会产生投资现金流的支出，从而让最后的现金及现金等价物变少。另外，也会对利润表产生影响，因为定期存款的利率肯定比活期存款要高，那就会产生利息收入，从而提高公司利润。其实这本是很多公司的惯用财务手法，但是到了摩尔这里，很多人就认为它不务正业，芯片还没研发就开始玩理财了，募集这么多资金过来不是让你玩理财的，所以很多人就质疑它对这笔钱的用途。然后，公司赶紧发布公告说明现金管理不影响将来的项目进展。
其实客观来讲，这么多钱躺在银行活期里睡觉也确实不是个事，而且研发项目也不可能一下就需要这么多钱，总得按照项目进展，需要多少钱就拿多少钱出来。那么剩下的闲置资金买个银行定期存款，多少挣点利息，也无可厚非。问题就出在树大招风啊，摩尔现在太火了，任何一个举动都会成为市场关注的焦点，而很多人因为没能在IPO中签，眼睁睁看着别人中一签挣30多个，那个羡慕嫉妒恨啊，肯定憋了一肚子气，所以找个机会就会发泄一下，好事也得说成坏事。而好事不出门，坏事传千里，就这样，摩尔的股价被说崩了。这些人终于满意地笑了。
说完摩尔，我们再说说寒武纪，什么是资本公积弥补亏损呢？首先得搞明白什么是资本公积，简单来说，它就是股东为了获得公司股权而支付的“溢价”。而使用资本公积弥补亏损，这也不是什么新鲜的操作了，很多公司都这么干过。而且也是合法的，其核心影响并非改善经营业绩，而是为满足分红等条件扫清障碍。
这个操作其实很简单，就是把资产负债表中的所有者权益部分做了一个内部调整，让资本公积金减少，未分配利润增加，所有者权益也就是净资产不会发生任何变化。对利润表和现金流量表没有任何影响。具体影响可以参考下图。
但是，别看就是这么一个小操作，其实还是相当有“深意”的。这个主要体现在下面几点：
1、为将来分红扫清障碍。根据《公司法》，公司只有在弥补亏损和提取公积金后仍有税后利润时，方可向股东分配。当“未分配利润”为巨额负数时，即使公司当期盈利，也需要先填补历史窟窿，导致长期无法分红。用资本公积弥补亏损，可以快速将“未分配利润”科目修复至零或正数，从而满足法定的分红前提。
2、满足再融资和减持的监管要求：中国证监会对上市公司再融资和控股股东减持，均有与现金分红挂钩的相关要求。通过补亏实现分红资格，有助于公司后续进行再融资或大股东进行合规减持。
那么寒武纪这么操作的最终用意究竟是什么呢？恐怕以上两点都有，它在2025年10月21日刚刚又融资了39.85亿，既然是融资，那肯定是缺钱，可是现在又急着弥补亏损进行分红，这究竟是真缺钱还是不缺钱呢？缺钱就不应该进行分红，那就没必要这么操作，这么操作反而会增加税务负担。因为我国税法允许企业用未来5年的税前利润弥补以往年度的亏损，从而减少所得税支出。用资本公积弥补亏损后，账面上的可抵扣亏损额减少或消失，公司未来盈利时，将失去相应的抵税额度，导致未来实际税负增加。
所以，寒武纪的这个操作才是“司马昭之心路人皆知”。而摩尔的那个操作属于符合常理，有情可原。
