### **2026年9月25日午盘投资分析报告** --- #### **1. 上午盘面回顾** 今日港股市场开盘即承压，主要指数全线低开。恒生指数开盘报24523.50点，低开0.96%；恒生科技指数开盘报4318.17点，低开0.99%。随后，市场抛压加重，恒生科技指数在9点33分左右跌幅扩大至2%，恒生指数跌幅同步加深，一度跌超1.5%。 盘面上，科网股成为杀跌主力，阿里巴巴、小米集团、美团、百度、京东等权重股跌幅均超2%，其中网易早盘跌超3.5%，快手跌超3%。这与隔夜美股中概股承压、美债收益率飙升以及港股通暂停服务的影响密切相关。截至午间收盘（根据9月24日午评数据参考，今日暂未公布最新午评），市场整体呈现普跌格局，仅部分防御性板块如国防军工、传媒、医疗等逆势走强。 --- #### **2. 半日热点板块分析** **（1）涨幅居前板块：国防军工、传媒、医疗** - **国防军工**：受近期中东局势紧张（马克龙宣布派兵保护沙特石油设施、哥伦比亚与伊朗断交）以及中美元首会谈中对地缘风险的关注影响，市场避险情绪升温，资金涌入军工防御板块。 - **传媒**：阅文集团早盘涨超4%，带动板块走强。这可能与AI应用商业化预期（如Meta发布掌上AI设备）及文化消费复苏有关。 - **医疗**：金斯瑞生物科技涨超6.29%，威高股份涨超4.45%，显示资金在科技股回调时转向医药防守标的。 **（2）跌幅居前板块：互联网科技、半导体、银行** - **互联网科技**：恒生科技指数成分股几乎全线下跌，网易、小米、快手、阿里巴巴等跌幅均超2.5%。核心原因在于美债收益率飙升（10年期美债收益率触及5.223%，创2007年7月以来新高）直接抬升成长股估值折现率，叠加港股通暂停（9月25日至27日、10月1日至7日关闭），南向资金在9月以来累计净流入超3800亿港元的动力被切断，科技股缺乏边际定价支撑。 - **半导体**：兆易创新、中际旭创、剑桥科技等个股跌幅明显，主要受隔夜美股存储芯片股领跌（ARM跌近8%、西部数据跌近5%）及美债利率上行压制高估值科技资产影响。 - **银行**：港股银行股承压，或与美债收益率上行引发全球无风险利率共振，市场对息差改善预期不足有关，同时港股通暂停削弱了南向资金对高股息板块的买盘。 --- #### **3. 重要事件解读** **（1）美债收益率飙升与美联储加息预期升温** 截至9月24日收盘，美国10年期国债收益率突破5.223%，创2007年7月以来新高。美国财政部发行的440亿美元7年期国债中标收益率达5.085%，创2009年以来最高，且投标倍数显示需求低于预期。同时，CME数据显示市场对美联储10月再加息25个基点的押注升至67.5%。这一利率环境直接导致全球无风险利率共振上行，港股作为离岸市场，港元挂钩美元，折现率上升对高估值科技成长股构成重大估值修正压力。 **（2）中美元首会谈释放稳定信号** 9月24日，习近平主席与特朗普总统在白宫举行会谈，双方就中美建设性战略稳定关系达成共识，习近平强调“不以善小而不为，不以恶小而为之”，并重申中方在台湾问题上的坚定立场。此次会谈整体基调积极，有助于缓解市场对中美关系进一步恶化的担忧，但短期并未直接提振科技股情绪，市场关注点集中在利率环境上。 **（3）中东局势升级与油价飙升** WTI原油大涨5%至96.77美元/桶，主要受法国总统马克龙宣布派兵保护沙特延布石油设施、哥伦比亚与伊朗断交等事件影响。油价上涨对全球通胀预期形成压力，同时也可能促使七国集团（G7）释放战略石油储备（马克龙已计划召集G7会议），这将对能源股及交通运输成本产生连锁反应。 **（4）港股通暂停带来流动性缺口** 根据沪深交易所安排，9月25日至27日中秋假期港股通关闭，国庆期间10月1日至10月7日再次关闭，直至10月8日恢复。今年以来南向资金净流入超3800亿港元，其中资讯科技业净流入超1000亿港元，是港股科技板块最重要的边际定价力量。南向资金缺位导致今日科技股承接薄弱，加剧了跌幅。 --- #### **4. 下午走势展望** 基于上午的盘面表现和当前信息，预计下午港股市场将继续维持弱势震荡格局： - **大盘趋势**：恒生指数和恒生科技指数早盘已充分反映美债收益率上行和南向资金缺位的利空，下午进一步大幅下杀的空间有限，但反弹动能不足。若美股期货或A股下午出现企稳信号，港股可能小幅收窄跌幅，但全天收跌概率较高。 - **关注点**： - **美债收益率动向**：若午后美债收益率继续走高，科技股可能二次探底；若出现小幅回落，则超跌反弹机会存在。 - **国际油价与通胀预期**：WTI原油已大涨5%，后续关注G7是否宣布释放石油储备，这将直接影响能源板块及全球通胀预期。 - **晚间美股表现**：隔夜美股存储芯片股领跌，而Meta、英特尔等上涨，需关注今晚美股能否企稳，特别是科技股对美债收益率的反应将决定明日港股开盘方向。 --- #### **5. 值得关注的板块和个股** | **股票名称** | **关注理由** | | --- | --- | | 周大福创建(00659) | 公司公布截至2026年6月30日止年度全年业绩，净利润同比增长11%，早盘涨3.61%。业绩增长确认，防御属性强。 | | 阅文集团(00772) | 早盘涨超4.22%，受益于AI应用商业化（Meta发布Muse Charm）及内容消费复苏，板块内逆势走强。 | | 长安汽车(000625.SZ) | 公司宣布力争2028年实现人形机器人量产、2030年推出商用飞行汽车，新兴产业布局带来估值重塑预期。 | | 金斯瑞生物科技(01548) | 早盘涨6.29%，医疗板块避险属性凸显，公司作为生物科技龙头具有技术护城河。 | | 中海油(00883) / 中石油(00857) | WTI原油大涨5%至96.77美元，国际油价飙升直接提升能源股盈利预期，且当前美债收益率环境下高股息板块受青睐。 | --- **免责声明**：本报告基于公开信息整理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。